2025年8月12日，Uniswap基金会宣布计划将治理系统注册为怀俄明州去中心化非法人非营利协会（DUNA），实体命名为"DUNI"。这一举措被视为DeFi领域合规化的重要突破，不仅为激活协议费用开关奠定法律基础，更可能重塑UNI代币的价值捕获机制。
根据提案，DUNA结构将为Uniswap Governance提供法律主体身份，使其能够合法签署合同、持有资产并履行税务义务。怀俄明州2024年7月生效的DUNA法案专为DAO设计，在保留去中心化特性的同时，为成员提供有限责任保护。Uniswap基金会为此预留1650万美元等值UNI作为法律合规预算，其中包含可能的历史税务罚款。
Uniswap总法律顾问Brian Nistler强调，DUNA框架将正式化治理活动，并为协议费用投票创造先决条件。目前Uniswap V3/V4已内置费用开关机制，激活后可将0.3%交易费中的0.05%转入DAO金库，预计年收入可达数千万美元。这些资金将用于生态建设，但受非营利性质限制，不能直接向UNI持有者分配。
协议费用机制的激活可能带来深远影响。一方面，DAO可通过资金回购销毁UNI提升代币价值，或投资生态建设形成正向循环；另一方面，流动性提供者收益减少可能引发TVL流失。Gauntlet研究报告曾预警，流动性稀释可能导致交易滑点增大，进而形成交易量下滑的"负向飞轮"。
市场对提案反应呈现两极分化。消息公布后UNI价格短时上涨8%至11.86美元，显示投资者对价值捕获机制升级的期待。但社区论坛中，部分用户对中心化风险及跨国合规问题表示担忧。加密KOL"0xSisyphus"指出："关键在于费用开关激活的节奏控制，需要平衡短期收益与长期流动性深度。"
作为TVL超50亿美元的头部DEX，Uniswap此次合规尝试为行业树立新范式。通过DUNA框架，项目方在保持去中心化内核的同时，获得了与传统商业世界对接的法律接口。这种"戴着镣铐跳舞"的合规路径，或将成为2025年DeFi协议的主流选择。
值得注意的是，怀俄明州DUNA法案主要起草人David Kerr担任合规顾问的Cowrie公司，将负责Uniswap的税务管理工作。这一安排显示出专业法律团队在DAO合规化过程中的关键作用，也预示着加密行业与传统法律体系的加速融合。