2025年8月7日，美国总统特朗普签署行政令，正式允许401(k)退休储蓄计划投资加密资产、私募股权及房地产等另类资产。这一政策被视为美国养老金投资策略自大萧条时期允许股票投资后的最大变革，或将重塑近万亿美元规模的退休金市场格局。
根据行政令内容，401(k)计划参与者可在雇主提供的投资选项中配置加密资产。此举为加密货币提供了国家层面的合规背书，预计将推动更多机构投资者入场。数据显示，美国401(k)计划总规模达7.3万亿美元，即便1%的配置比例也将为加密市场带来730亿美元增量资金。
该政策延续了美国养老金投资多元化的历史轨迹。20世纪50年代，纽约州首次允许养老金配置不超过35%的股票资产，当时同样引发"用退休金赌博"的争议。而此次纳入波动性更高的加密资产，被视为更激进的制度突破。
行业分析师指出，加密资产的高波动性可能加剧养老金账户的价值波动。1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)规定，雇主虽不承担投资损失，但需确保提供的投资选项符合"谨慎投资者"标准。这意味着加密货币ETF或信托基金可能成为主流配置工具，而非直接持有现货。
另一方面，长期锁定的养老金资金或将改变加密市场供需结构。"这相当于建立了一个国家级的比特币战略储备。"某华尔街机构评论称，"与上市公司囤币类似，养老金持续买入可能削弱市场流通量。"
目前美国劳工部尚未公布具体实施细则，市场关注焦点包括：加密资产配置比例上限、合格资产类型认定标准，以及托管解决方案等。Coinbase等合规交易所可能成为最大受益者，其机构托管业务已管理着约800亿美元加密资产。
历史经验显示，1940年代养老金投资股票时，初期配置比例被严格限制在10-15%，且仅限蓝筹股。参照这一路径，比特币ETF和以太坊信托基金或成为401(k)的首批加密选项。
随着婴儿潮一代集中退休，美国养老金体系正面临收益率压力。10年期美债实际收益率持续为负的背景下，加密资产的高风险溢价特性，或将成为退休储蓄组合的新选择。但如何平衡创新与风险，仍是政策落地面临的核心挑战。