在当前的加密牛市中，美股市场率先启动了一轮由"加密金库储备策略"驱动的行情。面对这种币股联动的新趋势，投资者迫切需要掌握专业的估值工具。NAV（净资产价值）和mNAV（加密资产净值倍数）正是评估这类加密股票的核心指标。
NAV作为传统金融的基础指标，其计算方式为：公司总资产减去总负债后除以总股本。以MicroStrategy为例，该公司持有607,770枚比特币（价值约720亿美元），其他资产1亿美元，负债82亿美元，总股本2.6亿股，计算得出每股NAV约为248美元。但实际股价达426美元，这168美元的差价正是市场对比特币未来增值的预期溢价。
mNAV指标更聚焦加密资产特性，计算公式为：市值/加密资产净值。MicroStrategy的mNAV值为1.83，意味着其市值是比特币净值的1.83倍。这个数字成为判断市场热度的关键指标——当mNAV大于1时显示市场乐观，小于1则反映信心不足。目前ETH储备公司中，BMNR的mNAV高达6.98倍，而BTCS仅1.53倍，显示出明显的估值分化。
加密储备公司正在形成典型的"反身性飞轮"：融资买币→推高NAV→股价上涨→再融资的循环。但这种正反馈一旦逆转，可能演变为"死亡螺旋"。7月22日数据显示，当比特币价格波动时，相关公司NAV的日内波动可达10%以上，这种高波动性要求投资者必须结合宏观趋势、负债水平等多维度评估。
需要强调的是，NAV和mNAV都是分析工具而非投资圣杯。在评估加密股票时，投资者应当综合考量区块链行业周期、公司财务健康状况等要素，避免单一指标带来的认知偏差。正如专业分析师提醒的，这些指标更像是工具箱里的瑞士军刀——功能强大但需要正确使用。