富达报告：以太坊已成「数字主权国家」，ETH价值获机构重估

资管巨头富达投资（Fidelity）在2025年7月发布的最新研究报告中，将以太坊定位为具备完整经济体系的“数字主权国家”，其原生代币ETH则被视为该经济体的“国家货币”。这份由明星分析师团队撰写的报告，首次采用宏观经济框架量化以太坊生态价值，引发传统金融界对加密货币的重新审视。

以太坊经济体的四大支柱

报告创新性地将GDP核算体系引入区块链领域，构建以太坊“数字GDP”模型：用户支付的Gas费和NFT交易构成“消费”；ETH质押和流动性注入视为“投资”；网络通胀奖励与开发者资助类比“政府支出”；跨链资产流动则成为“净出口”。Artemis数据显示，截至2025年，以太坊日活地址突破250万，日均交易量达2000万笔，经济规模持续扩张。

多元产业结构支撑价值韧性

富达特别指出以太坊经济结构的抗风险能力。网络费用来源中，DeFi占比47%，交易所占25%，NFT与GameFi占6%，其余22%来自广泛领域。这种多产业分布模式，类似传统国家经济避免单一依赖的策略。报告通过理论模型对比证明：拥有十个产业的经济体比单一产业经济体更具增长弹性。

去中心化货币的供需逻辑

与传统法币不同，ETH价值由网络使用需求直接驱动。报告强调：“无论用户是否参与质押，网络活跃度都直接影响ETH价值。”这种机制使ETH价格与以太坊生态发展形成强关联。Flipside 2024年数据显示，ETH在以太坊DEX交易量占比达74%，作为核心交易媒介的地位持续巩固。

报告发布当日，ETH价格突破3020美元，日内涨幅6%。富达作为管理5.9万亿美元资产的传统金融机构，此次以主权国家框架评估以太坊，标志着机构投资者对加密资产的认知升级。分析师认为，这场价值重估可能刚刚开始，数字经济体与原生货币的互动模式将为投资市场带来全新范式。